核心觀點(diǎn)

n? 豆系：供給方面，中國仍將繼續(xù)尋求進(jìn)口美豆。此外，盡管南美干旱影響巴西增產(chǎn)預(yù)期，但幅度有限。需求方面，近兩周國內(nèi)最大生豬及種豬非洲豬瘟案例爆出，需求下滑擔(dān)憂加劇?？傮w而言，中美貿(mào)易談判樂觀背景下，豆類供需總體偏寬松。預(yù)期豆類震蕩偏空概率大，豆粕空頭壓力更大。

n? 菜籽系：菜油庫存同比去年增近八成，仍為偏高水平。菜粕進(jìn)口稅率調(diào)整為零關(guān)稅，并面臨需求淡季。此外，中美和談豆類進(jìn)口可能擠壓油菜籽市場，預(yù)期供需格局短期仍難樂觀。但是，全球菜籽主產(chǎn)區(qū)面臨減產(chǎn)，菜油臨儲(chǔ)基本消耗，中期有望開始去庫存。

n? 棕櫚油：12月馬來棕油環(huán)比下降2%至181萬噸，但降幅低于市場預(yù)期，當(dāng)月末庫存增加6.9%至322萬噸，創(chuàng)歷史新高。不過，在印度調(diào)降進(jìn)口稅等因素影響下，1月前10日馬棕油出口大增53%，外加減產(chǎn)季的持續(xù)影響，產(chǎn)區(qū)棕油供需格局有望小幅改善。但國內(nèi)棕油進(jìn)口供給壓力偏大，預(yù)期表現(xiàn)弱于外盤。

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策略建議

1）豆粕偏空；入場點(diǎn)位2600附近，止盈2300，止損2700；

2）建議持有油粕比多頭，目前1905合約比值2.12，過往五年均值為2.16，樂觀可看2.3以上。

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風(fēng)險(xiǎn)提示

中美貿(mào)易談判反復(fù)；豬瘟緩解；天氣等自然因素影響。

20190114前海期貨—油脂油料產(chǎn)業(yè)周報(bào)—豬瘟影響持續(xù)擴(kuò)展 豆粕需求利空.pdf