? 核心觀點(diǎn)

n? 銅：銅上游原料進(jìn)口量延續(xù)下降趨勢(shì)，上期所和LME銅庫存皆處低位，供給端預(yù)期偏緊。下游銅管、銅桿、銅板帶開工率當(dāng)期錄得75.00%，73.40%和69.20%，環(huán)比下降16.19%，9.79%和10.92%。下游需求保持弱勢(shì)，基本面對(duì)銅價(jià)作用表現(xiàn)矛盾，預(yù)計(jì)銅價(jià)保持震蕩。

n? 鋅： 截至2018年12月，國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)上漲至4950元/噸（南方）和5200元/噸（北方），較三季度末上漲950元/噸和1100元/噸；進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)錄得150美元/噸，較三季度末上漲70美元/噸。國(guó)外礦場(chǎng)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能逐步釋放，當(dāng)前鋅供應(yīng)壓力不大，加工費(fèi)上漲趨勢(shì)預(yù)計(jì)延續(xù)。截至12 月14日，上期所鋅庫存與國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存分別為2.48萬噸，10.26萬噸，LME 鋅庫存11.9萬噸。庫存水平處于低位，對(duì)鋅價(jià)形成短暫支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋅價(jià)表現(xiàn)為震蕩偏弱。

?

? 策略建議

1)?? 滬銅主力價(jià)格預(yù)計(jì)在48500-50000之間震蕩，建議以觀望為主；

2)?? 滬鋅主力價(jià)格短期將以20000-22000寬幅震蕩格局為主。

?

? 風(fēng)險(xiǎn)提示

1）中美貿(mào)易協(xié)議存在變數(shù)；

2）經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，工業(yè)需求維持弱勢(shì)。

? ? ??20181217前海期貨—有色金屬產(chǎn)業(yè)周報(bào)—銅價(jià)維持震蕩 鋅價(jià)震蕩偏弱.pdf