? ? ?核心觀點

n? 玉米：9月20日當周玉米臨儲拍賣成交率為47.48%，臨儲庫存降至9852.81萬噸，拍賣情況較好。南北港口庫存繼續下降，截至2018年9月17日，港口總庫存為354.5萬噸，與去年同期基本持平。下游生豬養殖利潤繼續回升，蛋雞養殖利潤也出現反彈。東北地區極端天氣及豬瘟疫情導致市場多空因素疊加，短期玉米價格以震蕩為主。

n? 玉米淀粉：節日臨近，企業節前備貨需求增加，開機率不減。目前企業深加工利潤較好，但隨著新作玉米逐步上市，或對玉米淀粉價格形成一定壓力。

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? ? ?策略建議

1)?? 9月21日，玉米1901與豆粕1901合約收益率差為-1.27%，接近下界限-1.36%，建議當收益率差進一步擴大到下界限以下時，嘗試多玉米1901合約、空豆粕1910合約，等差值回至0值附近平倉。

2)?? 玉米淀粉建議暫時觀望。

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? ? ?風險提示

1)?? 節日備庫需求變化；

2)?? 臨儲拍賣成交情況。

20180925前海期貨—玉米產業周報—養殖利潤回升 玉米庫存再降.pdf